华泰期货：特朗普撤军预期落空，油价再度飙升

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　　来源：华泰期货

　　作者：康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、截至当天收盘，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨11.42美元，收于每桶111.54美元，涨幅为11.41%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨7.87美元，收于每桶109.03美元，涨幅为7.78%。SC原油主力合约收涨3.75%，报713元/桶。（来源：Bloomberg）

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　　2、日本经济再生大臣赤泽亮正：昨晚，与阿联酋能源部长、阿布扎比国有石油公司（ADNOC）CEO贾贝尔进行了在线会谈，就两国间的能源合作及其他领域的合作进行了意见交流。（来源：Bloomberg）

　　3、俄罗斯总统普京2日同沙特阿拉伯王储兼首相穆罕默德通电话，讨论当前中东地区军事冲突的快速升级及其影响。克里姆林宫说，双方强调必须尽快停战。普京和穆罕默德王储指出，当前危机所引发的能源开采和运输问题正对全球能源安全造成负面影响。因此，双方强调俄罗斯与沙特在“欧佩克+”框架下开展协作对于稳定世界石油市场的重要意义。据沙特通讯社报道，普京重申，俄罗斯支持沙特维护主权和领土安全。（来源：Bloomberg）

　　4、巴基斯坦石油部长：将汽油价格上调至每升458.40卢比。将柴油价格上调至每升520.35卢比。（来源：Bloomberg）

　　5、能源服务公司贝克休斯周四称，美国能源公司本周增加了石油和天然气钻机数量，为三周来首次。作为未来产量的早期指标，石油和天然气钻机数量在截至4月2日的一周内增加了5台，达到548台。贝克休斯称，尽管本周钻机数量有所增加，但钻机总数仍比去年同期减少了42台，降幅为7.1%。贝克休斯称，本周石油钻机增加了两台，达到411台；天然气钻机增加了三台，达到130台。由于美国石油价格下跌，促使能源公司更加关注提高股东回报和偿还债务，而不是增加产量，因此石油和天然气钻机数量在2025年下降了约7%，2024年下降了5%，2023年下降了20%。（来源：Bloomberg）

　　6、周四，即期布伦特原油（北海实物原油交割基准）突破了每桶140美元的高位，这是自2008年以来的最高水平。据标普全球公司称，北海地区交割的布伦特原油价格达到了每桶141.37美元，这是自2008年以来的最高水平。霍尔木兹海峡现已关闭超过一个月，这造成了国际能源署所称的石油市场历史上规模最大的供应中断。该海峡约占全球石油运输量的五分之一，而炼油厂在这数周里一直在竭力获取他们所能得到的任何石油。即期布伦特原油在一天前还略低于每桶128美元，而目前的价格已高于2022年俄乌危机的峰值。基准布伦特原油期货价格仍低于当时水平，但即期布伦特原油价格则代表了在更短时间内的原油交易价格。（来源：Bloomberg）

　　7、据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）报道，伊朗副外长Gharibabadi称，双向交易券商伊朗方面称正在与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议。报道称，Gharibabadi表示，关键的全球石油运输通道“应由两国进行监督和协调”。受此消息影响，国际原油大幅下挫，WTI原油一度跌破107美元/桶，布伦特原油最低跌至103.5美元/桶。现货黄金一度回升至4700美元/盎司上方。非美货币对迅速上扬，美元指数DXY跌至99.8。美股三大股指全面转涨，纳指一度收复此前逾2%的跌幅。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　昨日特朗普发表讲话，并未兑现此前市场预期的撤军TACO，反而进一步威胁要轰炸伊朗发电厂与能源设施，油价再度飙升，短期冲突没有缓和迹象，未来如果波及更多的能源基础设施，对油价将会产生更大的上行风险，此外，3月下旬以来全球的原油实货贴水大幅飙升，昨日Dated Brent已经突破140美元/桶，这意味着亚洲买家到全球扫货填补中东缺口产生外溢效应，原油市场面对的是绝对价格与贴水的双重暴涨，而成品油方面表现更为强劲如欧洲航煤与柴油，已经突破200美元/桶，当前市场已经用尽了应对缺口的政策工具，未来只有打通海峡这一方式能缓解市场，否则将会面临价格进一步上行从而破坏需求。

　　策略

　　油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险

　　风险

　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机

　　上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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